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新兴市场再现资金流入 但转折仍脆弱

添加时间:2016-03-23 关键字:新兴市场
  【导语】据彭博汇编的数据显示,上周投资者对美国专注于新兴市场股市、债市的交易型开放指数基金注入了27.2亿美元,为2014年4月以来最高单周水平。而国际金融协会(IIF)最新报告显示,随着经济增长放缓担忧下降,多个新兴市场国家出现资金流入趋势。

  其实,从今年1月底开始,新兴市场行情就开始好转。

  在East Capital亚洲区CEO习卡琳看来,近期新兴市场行情的反弹归结于以下几个原因。

  首先是美联储近期的鸽派表态,使得市场对于今年加息的次数以及程度的预期有所下降。北京时间3月17日凌晨,美联储公布最新的利率决议--维持当前利率不变,并暗示今年将升息两次,而非之前预期的四次。“上周的美联储货币政策表态使得市场产生了一定程度的乐观,首先是对于年内加息次数的预期下调至了两次;也一定程度上推后了对于加息日程的预期,可能下次加息会是在9月份。对于市场来说,意味着更长时间维持低息,这就改善了市场的风险情绪。”习卡琳说。

  同时大宗商品市场行情的好转也带动新兴市场复苏。

  今年1月下旬以来,原油价格开始反弹。截至目前,国际油价较开年以来最低点反弹超过50%。“油价的反弹十分有利于新兴市场,因为好多原油生产国尤其是中亚地区,历来是资本净流出国。当商品行情反弹,这些国家的基本面情况好转,他们会买入更多新兴市场资产。”习卡琳说。

  另外就是全球仍然宽松的货币环境。“许多新兴市场国家的央行降息,欧洲央行和日本央行也是在近期进一步加码宽松。”她说。1月29日,日本央行宣布“负利率”政策;而在3月10日,欧洲央行宣布了更为激进的货币宽松政策。

  还有分析指出,全球对于中国风险的担忧也在好转,这一定程度上推动风险偏好重返市场。

  转折仍脆弱“目前对于新兴市场来说,从资金流角度来看,可以称为是转折点,此前很长一段时间我们只见到净流出,而现在我们看到了资金的流入。不过这仍然是一个脆弱的转折点,因为仍然面临风险。”习卡琳说。

  她指出,可能会出现行情的急转直下,担忧可能会重返,比如对于中国的担忧。“中国近来的出口数据比较疲软,中国最新的PMI数据也比较疲软,市场对中国的经济增长及汇率还有一定的不确定性。”她说。

  另一个风险是美联储加息。3月21日,两位美联储官员称美联储可能最快在4月加息,新兴市场资产价格涨势应声而止。截至北京时间3月22日傍晚,明晟(MSCI)新兴市场指数微跌0.14%,暂停连续四个交易日的涨势。而该指数在上周曾上涨了3.2%。

  法兴银行亚太外汇策略主管Jason Daw在3月21日的报告中指出,从历史来看,只有当新兴市场的增速与G10国家接近时,其资本净流入才会增速。这意味着新兴市场更有可能面临一次短期的调整,甚至行情再次急转直下,目前的好转迹象可能难以持久。

  据国际金融协会近日发布的报告指出,新兴市场国家的债务有所增长,2015年的债务增长了1.6万亿美元至62万亿美元,债务总规模为各国GDP总和的210%。报告指出,如果高的债务水平,亟需去杠杆的措施,不然将抑制新兴市场的增长前景。

  由于油价等大宗商品行情的反弹,上周,德国商业银行的新兴市场策略师Simon Quijano-Evans上调了对新兴市场企业的利润预期,上调幅度为2011年初来最高水平。Simon Quijano-Evans指出,此次上调是基于油价和大宗商品价格的反弹,是否能够实现将取决于油价的稳定是否能持久。“不过,新兴市场的基本面仍然未变,并没有改变未来6至12个月的增速预期。”

  “目前全球投资者持有大量现金,但不知投向何处,比如许多国债出现了负收益率,而新兴市场资产仍有比较高的收益,价格也是处于历史低位。如果能够进一步确认趋势向好,那么将使得投资者重返新兴市场。”习卡琳说。

  保运通提示:从今年1月底开始,新兴市场行情就开始好转,主要是美联储近期的鸽派表态,同时大宗商品市场行情转好,油价上涨的原因。另外就是全球仍然宽松的货币环境和全球对中国风险的担忧在好转促使了新兴市场行情转变。
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