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美联储加息决策机制重大“转向”

添加时间:2016-03-18 关键字:美联储,加息
  【导语】紧张了一周的全球市场终于在昨日松了一口气——美联储3月议息会议并未继续加息,与1月相比美联储更为关注全球经济和金融状况带来的风险因素。亚洲货币在交易时间普涨,人民币兑美元旋即飙涨,创出年内高点。

  3月17日凌晨,美联储公布最新的利率决议——维持当前利率不变。

  受此影响,离岸人民币兑美元汇率出现大幅上涨。截至17日20时,离岸人民币兑美元汇率(CNH)徘徊在6.4704附近,单日涨幅一度接近300个基点,当天人民币兑美元中间价也收在6.4961,较前一个交易日大涨211个基点。

  “其实,美联储维持利率不变,符合市场预期;但令金融市场吃惊的是,美联储两次提到全球经济和金融状况发展仍然存在风险,令多数金融机构开始认为,美联储的利率决策机制正发生重大改变——不再看重经济数据(主要是就业与通胀数据),而是更关注外部经济风险因素。”一家香港银行外汇交易员直言。因此金融市场很快意识到,今年美联储的实际加息次数与幅度,可能远远低于市场预期值。

  这也令美元指数迅速跌破95整数关口,截至17日19时徘徊在94.73附近,单日下跌逾100个基点。

  “某种程度而言,非美货币的贬值压力得到有效的缓解。”一位美国投行人士分析说。

  在他看来,随着美联储利率决策机制出现重大转向,原先指望美联储加息而押注人民币大幅贬值获利的国际投机力量,正失去了最大的博弈筹码,大举撤退将变得不可避免。

  在多位外汇交易员看来,尽管美联储维持利率不变符合市场预期,但美元指数随后出现如此大的跌幅,的确令市场吃惊不小。

  “一个重要的原因,是市场判断美联储今年实际加息次数可能远远低于市场预期值,令原先押注美元加息升值的利差交易资本迅速撤离美元。”上述香港银行外汇交易员分析说。

  “坦白说,多数金融机构已经不再相信美联储会在今年加息2次,甚至有不少机构预测美联储可能在今年不会加息。”这位外汇交易员表示。究其原因,是美联储在此次利率决议上多次提到“全球经济和金融市场发展存在风险”,令市场普遍认为,美联储利率决策机制正出现重大转向——原先看重经济数据,如今将外部经济风险放在利率政策变化的首位。

  媒体人多方了解到,在美联储发表利率决策前,多家国际投行依然坚信,鉴于2月份美国非农就业新增24.2万人,大幅好于市场预期,以及美国2月份核心CPI同比增长2.3%,创2008年10月以来最大涨幅等良好经济数据,一向强调以经济数据决定利率政策的美联储即使3月份不加息,也会在利率决策声明里释放“短期进一步收紧货币政策”的信号。

  “但美联储的声明显然令投行失望了,此前他们认为美联储会暗示今年还有3次加息,美元升值空间还有10%-15%。”上述美国投行人士认为,这也导致某些投行会加入沽空美元指数行列,降低自己的美元看涨头寸风险。

  他认为,美联储利率决策机制出现如此大转向,也属无奈之举。欧洲与日本执行负利率后,当地银行业面临系统性风险爆发的隐患,以及负利率令养老金投资收益下降,使得欧洲与日本民众纷纷囤积现金不愿消费,不但影响全球经济发展前景,更进一步加剧欧元区与日本的通缩压力。

  “还有中国经济增速放缓,新兴市场国家的财政赤字压力,都是美联储不得不慎重考虑的全球经济风险因素,并迫使美联储只能在利率政策方面做出某种让步。”他指出。此前,G20央行行长与财长会议赞同欧洲、日本采取负利率政策拉动经济增长同时,也强调各国需要出台配套的积极财政政策,促进全球经济增长。

  但是,当前这些国家仍然依赖扩大负利率的政策,积极财政政策迟迟未能出台,某种程度也倒逼美联储不得不调整利率决策机制。毕竟,这些国家需要美联储暂缓加息步伐,给自己营造一个相对宽裕的时间窗口,有步骤地扩大货币宽松政策与推行积极财政政策,进而刺激经济发展,否则一旦货币持续大幅贬值,将造成金融市场更多不确定性,影响财政政策与货币政策组合拳的拉动经济效果。

  保运通提示:美联储在3月17日凌晨宣布维持联邦基金利率不变,在此基础上,人民币兑美元汇率大幅上涨。在宣布维持利率不变后,美元指数大幅,一个重要原因就是美联储加息的实际次数远远低于市场预期值,令之前押注美元加息升值的利差交易资本迅速撤离美元。
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