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负利率改变全球债市格局

添加时间:2016-03-04 关键字:负利率
  【导语】油价的上涨、美国经济数据持续回暖、欧盟通缩的消息使得市场对经济前景和宽松信心回升。有趣的是,由于全球范围内的极度宽松,乃至负利率在本次全球股市上涨中起到了引领的作用。

  欧洲央行称负利率不影响银行盈利
  在3月9日-10日的利率会议上,欧洲央行将重新对2016-2018年的经济做出预测,并有望对今年的通胀预测做出大幅下修。路透社对18名交易员开展的投票显示,欧洲央行3月10日会议宣布降息概率为100%,扩大QE规模的概率为50%。
  尽管大部分市场人士相信欧央行降息已是必然,但利率仍然是争论最多的焦点。
  原因之一,全球范围的超低利率被认为是银行和资本市场的罪魁祸首。纵观全球,欧洲、日本、瑞士均实行了负利率政策,而日本更是在本周发行了首支负利率国债。
  在德国最大银行德意志银行公布去年创纪录净亏68亿欧元后,市场对欧洲银行业在低增长、低利率和更严格监管环境下的盈利能力和资产质量越发担忧。
  然而,欧洲央行对此则有不同的意见。欧洲央行执委科尔表示,欧元区银行业者迄今很好地应对了超低利率,他们的最大问题不是由宽松货币政策带来的。科尔是欧洲央行总裁德拉吉的密切盟友。
  当日,欧洲央行公布的数据显示,欧元区银行业从贷款获得的利润与金融危机之前不相上下,有力回击了关于超低利率正损伤银行业务的抱怨。
  上述表态被认为是欧洲央行为进一步降低利率提供空间。外界普遍预计,决策人士有可能在3月10日开会决定在4个月内两度下调存款利率。当前决策人士正努力推升不断下滑的欧元区通胀率。

  资本市场波动可能加剧
  银行只是其中的一部分。摩根大通(JP Morgan)全球市场策略师Nandini Srivastava表示,不能忽视负利率政策对债券市场流动性的影响,这可能会长期持续。市场流动性的任何恶化都意味着,投资者持有或交易此类证券的意愿降低。
  自从1月底日本实施负利率以来,损害主权债市场流动性的货币政策清单里,现在多了一个负利率。宣布降息当日,全球发达国家主权债券指数的平均收益率大跌,该指数收益率跌至1.39%,创下2015年2月来新低。
  对欧洲来说,欧洲市场流动性指标自2014年底以来下降了逾50%。在欧洲央行考虑把利率进一步推至纪录低点之际,上述情况可能恶化。欧洲央行的量化宽松(QE)政策已经从市场上买走了5950亿欧元公共和私营部门债券。
  欧洲央行的政策工具已经冲垮了收益率,侵蚀了国债对新投资者的吸引力,降低了现有持有人卖出的可能性。流动性正在收紧,这意味着投资者交易国债更容易引起价格显著波动。
  高盛认为,负利率已经改变了整个全球债市的格局。目前来看,美债影响力度不及日债,日债却是在决定市场动向,如果欧洲央行会在复苏政策的方向上让市场吃惊,那么较长期的名义债券将被售出。

  保运通提示:德意志银行去年净亏68亿欧元,让市场对欧洲银行实施负利率更加担忧,但欧洲央行表示,负利率不会影响银行的盈利。银行只是一部分,负利率对债券也有着很大的影响。在宣布负利率的当天,全球发达国家主权债券收益率大跌,创下2015年2月以来新低。
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